Mnenje: najboljših pet v polfinalu

Mnenje urednika: Industrija se je v osmih letih, odkar smo napisali prvo analizo o petih najboljših podjetjih s čipi, zelo spremenila. Pričakovali smo, da polizdelki niso več rastoča panoga in da je edini način, da podjetja še naprej rastejo, pridobiti tržni delež (težko) ali kupiti druga podjetja. To še posebej velja za polprevodnike, ker večina teh podjetij svojo proizvodnjo oddaja livarnam, kot sta TSMC in GlobalFoundries.

Skoraj desetletje kasneje se je velik del konsolidacije zgodil in ostalo je še nekaj očitnih poslov. Morda mislite, da bi moral biti naš seznam večinoma nespremenjen, vendar ni tako, vendar razlogi za spremembe niso enaki kot so bili v preteklosti.

Opomba urednika:
Gostujoči avtor Jonathan Goldberg je ustanovitelj D2D Advisory, večnamenskega svetovalnega podjetja. Jonathan je razvil strategije rasti in zavezništva za podjetja v industriji mobilnih naprav, omrežij, iger in programske opreme.

Ben Bajarin je ne tako dolgo nazaj napisal podobno objavo o petih „najpomembnejših” polprevodniških podjetjih. To je zadelo struno, saj smo podobne analize pisali v preteklosti. Bajarin ima soliden seznam in menili smo, da je vključitev Applea pametna in pomembna. Vendar imamo drugačen pogled.

Bajarinovi kriteriji za uvrstitev na seznam se razlikujejo od naših. Ogleduje si podjetja, ki poganjajo ali nadzorujejo računalniške platforme. Nasprotno pa naš seznam temelji na tem, katera podjetja bodo preživela trenutno konsolidacijo industrije, kar pa ni isto. Zato ne bomo vključili Appla ali Googla, saj zanju ne veljajo enaki industrijski pogoji, vendar si zaslužita častne omembe.

Texas Instruments in ADI sta enostavna vnosa na seznam, vendar ju pogosto spregledamo. Obe podjetji izdelujeta ogromno izdelkov, na katere večina od nas nikoli ne pomisli. Z ADI-jevim prevzemom Maxima zdaj ni drugih analognih podjetij v njihovem obsegu. Obstaja veliko manjših podjetij, ki si ustvarjajo posebne niše, ki lahko nadaljujejo leta neodvisne donosne rasti ali pa postanejo tarča enega od teh dveh. Kakor koli že, zdi se, da na obzorju ni ničesar, kar bi izpodrinilo ta dva.

Na neki točki so se pojavili resni pomisleki, da Qualcomm morda ne bo več tako dolgo. Toda zdaj so preživeli sovražni prevzem in se lotili pametne nove strategije, kar verjetno pomeni, da bodo glavni igralec v prihodnjih letih. Verjetno bi morali na ta seznam dodati tudi MediaTek, zdi se, da so v solidnem položaju, vendar smo pravila seznama že razširili z dvema analognima podjetjema, MediaTek pa deluje v zelo različnih korporativnih in geopolitičnih pogojih.

Nvidia je tretja ostanka z našega zadnjega seznama in zdi se, da je le še povečala svojo pomembnost. To ni zgrajeno le na njihovi prevladi na trgu umetne inteligence, ampak tudi na njihovih zelo ambicioznih načrtih za razširitev njihovega dosega v celotnem podatkovnem centru.

Preden izpopolnimo preostali del seznama, nekaj besed o dveh podjetjih, ki ju ni na seznamu. Prvi je Marvell. O Marvellu imamo visoko mnenje, saj že več let dobro izvajajo trdno strategijo, vendar je zdaj zelo očitno vprašanje, kaj želijo narediti naslednje? Videli smo argumente, da bi lahko bili bodisi plenilec ali plen v polkonsolidaciji. Ali nadaljujejo svojo pot prevzemov ali se pakirajo v prodajo? Nobena možnost ni odlična, dobrih tarč ni več veliko, niti motiviranih prevzemnikov ni veliko. Če bi morali ugibati, imamo občutek, da so opravili odlično delo in zdaj želijo izstopiti, alternativa pa bo zahtevala veliko trdega dela.

Drugo podjetje, ki manjka na seznamu, je Broadcom. Nazadnje so bili na tem, zdaj pa se moramo vprašati, koliko časa še želijo biti v poslu s polizdelki. Kot smo trdili, so v srcu manj podjetje za polizdelke in bolj sklad zasebnega kapitala, ki se je prej osredotočal na polizdelke, zdaj pa se osredotoča na programsko opremo. Ne bi nas presenetilo, če bi nekje kasneje začeli odprodajati premoženje čipov. V programski opremi je toliko več ciljev …

Njihovo mesto na seznamu je kitajsko podjetje za čipe, ki bo še določilo. Ne vemo, kateri, morda sploh še niso bili ustanovljeni, toda čez deset let bo tam globalno visoko konkurenčno kitajsko podjetje za čipe, na katerega bodo morali biti vsi pozorni. Seveda bi lahko geopolitika v to vizijo vtaknila ključ, toda brez drastične nadaljnje eskalacije menimo, da je zelo verjetno, da bo vsaj eno od tisočev današnjih podjetij na Kitajskem brez faz preživelo rokavico in postalo svetovni igralec.

In to nas pripelje do Intela. Vedno bolj smo mnenja, da Intel v sedanji obliki ne more preživeti. Nismo zadovoljni zaradi tega, vendar naši občutki ne vplivajo na hladno, trdo realnost poslovanja. Seveda je še vedno velika vrednost tega, kar ima Intel, imajo toliko talenta, obstaja nekaj ključnih sredstev, ki bodo preživela. Ne glede na to, ali se trenutno podjetje vrne po nekem čudežu ali pa je bolj verjetno, da se razdeli in ga pridobijo drugi, bo to sredstvo sčasoma ustvarilo vrednost za nekoga.

Častne omembe

Ta seznam ima precej ozek poudarek – podjetja za oblikovanje čipov brez fabless. Širši ekosistem je drugje že precej dobro pokrit. Ves svet se zdaj zaveda, kako nenadomestljiva sta postala TSMC in ASML, zato nismo pogledali prostora opreme za izdelavo rezin (WFE), ki se zdi malo verjetno, da se bo kmalu spremenil.

Podobno se nismo dotaknili sektorja pomnilnika, ker je že desetletje dokaj stabilen. To se morda zdaj spreminja, saj se zdi, da je Samsung prekinil dolgotrajno premirje v sektorju in ohranil svoje zmogljivosti, ki povečujejo kapitalske stroške, medtem ko njegovi konkurenti močno zmanjšujejo, Western Digital pa se trudi prebaviti svoj nakup Sandiska. Skupaj z nenadnim omejevanjem kitajskih pomnilniških podjetij (zlasti YMTC) bomo morda kmalu videli nekaj sprememb v pomnilniku, vendar bomo to danes izpustili izven našega obsega.

Nazadnje se moramo dotakniti teme, da vsa podjetja brez čipov oblikujejo lastne čipe.

Apple ostaja najbolje vodeno polprevodniško podjetje na planetu, čeprav z znaki nedavnega spotikanja. Podobno Google odstrani najbolj inovativno polprevodniško podjetje na planetu, katerega prizadevanja za razširitev skupine oblikovalcev polprevodnikov bi lahko nekje v prihodnosti popolnoma spremenila industrijo. Nazadnje, Amazonov AWS je še en kandidat za ta seznam, saj je naredil več kot kdorkoli drug, da bi procesorje Arm prinesel v podatkovni center, s težo, da bi spremenil dinamiko platforme celotne industrije.