TechSpot praznuje 25. obletnico. TechSpot pomeni tehnično analizo in nasvet, ki mu lahko zaupate.

Velika slika: Svet je ponorel za AI. Če pustimo ob strani, za kaj so najnovejši modeli AI dejansko dobri, ni presenetljivo, da vlagatelji iščejo delnice z „izpostavljenostjo AI”. Na žalost se je to trenutno izkazalo za precej kratek seznam in na vrhu tega seznama je Nvidia.

Nvidia je v veliki meri zajela ves trg za čipe, ki se uporabljajo za usposabljanje modelov AI, prav tako pa dobro deluje s čipi za sklepanje. Podjetje je strateško dobro pozicionirano, kar se odraža v tečaju delnice, ki trenutno trguje pri 167-kratnem zaostalem dvanajstmesečnem dobičku in 67-kratniku letošnjega ocenjenega dobička na delnico. To so pomembni večkratniki, zaradi katerih lahko marsikateri vlagatelj postane premor.

Opomba urednika:
Gostujoči avtor Jonathan Goldberg je ustanovitelj D2D Advisory, večnamenskega svetovalnega podjetja. Jonathan je razvil strategije rasti in zavezništva za podjetja v industriji mobilnih naprav, omrežij, iger in programske opreme.

Medtem ko je Nvidia nedvomno vodilna na najbolj vročem novem trgu in ni znakov, da bi kdo oporekal njeni prevladi, je pomembno omeniti, da je podjetje v svoji 40-letni zgodovini doživljalo nihanja v razcvetu/propadu. Čeprav je njihov izvršni direktor opravil neverjetno delo, da jih je pripeljal do te točke, z združevanjem globokega tehničnega razumevanja, ostrega strateškega uma in zgovornosti, da bi druge prepričal o svoji viziji, je bil Street pogosto preveč navdušen nad njihovimi številkami, pogosto tik pred večjo inventuro. popravek. Trenutno ni znakov upada, vendar, vljudno povedano, se Nvidia včasih trudi natančno napovedati svoje končne trge in trgu učinkovito sporočiti svoja pričakovanja.

Torej, koliko je vredna Nvidia?

Velik del nepovezanosti trenutno je, da prvič Nvidijin močan tržni položaj temelji bolj na programski kot na strojni opremi. Dolga leta je moralo podjetje tekmovati z AMD za vodstvo v tekmi GPU Feeds and Speeds. Nvidia je v večini teh tekmovanj postala zmagovalka, vendar je vedno obstajala konkurenca, ki ji je nasprotovala. Trg AI je drugačen. Nvidia je ohranila vodstvo zahvaljujoč svoji programski opremi CUDA. Čeprav sam po sebi ni operacijski sistem, je CUDA zaradi vseprisotnosti in relativne enostavnosti uporabe de facto postala skupna programska plast za programsko opremo AI, ki se srečuje s silikonom.

Velik del nepovezanosti trenutno je, da prvič Nvidijin močan tržni položaj temelji bolj na programski kot na strojni opremi.

AMD nikoli ni imel ničesar, kar bi lahko konkuriralo CUDA, in iz tega, kar lahko rečemo, niti ne poskušajo. Čeprav obstajajo knjižnice programske opreme, ki poskušajo izpodriniti Nvidio, so te v lasti ali v veliki meri podprte s strani programskih podjetij, ki ne skrbijo dovolj za zapletenost zapletenosti vdelane programske opreme GPU, da bi ustvarili pravo alternativo. Morda bi nekaj let skorajšnjega monopola lahko to spremenilo, a trenutno se zdi, da na obzorju ni ničesar.

Glede na to, da je Nvidijina programska oprema njihova prava konkurenčna prednost, ali jih je treba obravnavati kot programsko podjetje? Ta ideja se morda zdi rahlo nenavadna, vendar je vredna premisleka. Izvedli smo nekaj grobih primerjav za delnice Nvidie, ki so prikazane v spodnji tabeli.

Cena delnice (5.8.23) EPS za 1. FG EPS za 2. FG FY1 TO FY2 PE
NVDA 291.51 4.53 6.05 64,4x 48,2x
AMD 95.04 2.55 3.66 37,3x 26,0x
QCOM 108.31 8.38 9.77 12,9x 11,1x
MRVL 41.01 1.52 2.3 27,0x 17,8x
CRM 197.9 6.36 7.92 31,1x 25,0x
MSFT 308,65 9.67 10.92 31,9x 28,3x
ADBE 344.06 13.83 15.7 24,9x 21,9x
SNEG 160.42 0,6 1.01 267,4x 158,8x
PES 78,54 1.18 1.56 66,6x 50,3x
AAPL 173.5 5.32 5,85 32,6x 29,7x

Nvidia že trguje z več kot dvakratno vrednostjo svojih podobnih polprevodnikov z velikim kapitalom. Prav tako ima visoko premijo v primerjavi z velikimi uveljavljenimi podjetji programske opreme, kot so Microsoft, Salesforce in Adobe. Najbližja primerljiva skupina bi bila nova, hitro rastoča podjetja za programsko opremo, kot sta Snowflake in Datadog. To je impresivna skupina vrstnikov.

Medtem ko Street pričakuje, da se bodo zaslužki Nvidie v naslednjih dveh letih podvojili, naj bi se zaslužki Snowflake podvojili v samo enem letu. Če bi Nvidia trgovala po večkratniku Snowflake, bi bila delnica vredna približno 600 USD, kar je več kot dvakrat več kot trenutna cena 291 USD. Dejstvo, da v tej razpravi sploh razmišljamo o podjetju, kot je Snowflake, je zadosten razlog za resna vprašanja o vrednotenju Nvidie.

Drug način razmišljanja o Nvidii je primerjava s podjetji, ki svojo edinstveno programsko opremo monetizirajo s prodajo strojne opreme, kot je Apple. Nekateri bodo morda trdili, da sta podjetji zelo različni, a konceptualno si delita skupne cene strojne opreme in diferenciacijo programske opreme. Vendar tudi Apple trguje s skoraj 40-odstotnim popustom v primerjavi z Nvidio.

Čeprav verjamemo, da Nvidia deluje neverjetno dobro, se je težko počutiti udobno s trenutno ceno delnice.

Preberi več